抢抓机遇，释放医药新动能
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中国医药市场中生物药领域表现出强劲的增长动能。需求端：人口老龄化加剧，人民保健意识逐步增强，医疗资源需求长期强劲。供给端：卫生费用支出持续增长，潜在市场空间较大。支付端：医保基金资金结余充裕。
2022 年全国医保累计结余率20%。政策端：顶层政策大力支持，推进生物医药科技成果转化。“十四五”期间，国民经济、生物经济、医药工业等规划从多方面提出提升生物医药技术，做大做强生物经济的目标。
细分领域高景气，创新持续推进
前景广阔，疫苗产业展望新发展。近年来随着HPV 疫苗等重磅疫苗的上市，二类疫苗批签发量呈快速增长态势。中国人用疫苗市场人均支出目前远低于发达国家，随着疫苗产业政策相继落地，技术迭代和产品创新升级等，未来我国疫苗市场蕴含着庞大的发展机遇。国家和各级政府等陆续出台多项疫苗行业相关发展规划和产业政策，重点培育和支持疫苗行业发展。国内疫苗公司在研管线即将进入收获期，随着各公司在研品种上市，有助于业绩进一步提升。
壁垒高筑，血液制品有望续提升。国家自2001 年5 月起不再批准新的血液制品生产企业，对血液制品生产企业实行总量控制，只有通过GMP 认证的企业方能生产经营血液制品，行业进入壁垒高。国家对血液制品行业实行全方位高度监管，从原料血浆采集到血液制品生产销售各环节全链条、全流程监管。中国血液制品行业长期处于供不应求的状态，我国年采浆量仅占全球采浆量约16%，对比欧美成熟市场我国血液制品行业未来成长空间较大。新获批浆站数量明显增加，未来我国采浆量有望持续提升。
资金加码，创新药国产替代加速。不断增加的研发支出为创新药研发提供更为活跃和充裕的资金资源。2017-2022 年期间，研发支出年均复合增长率高达20.8%。中国NMPA 获批的创新药数量正逐步缩短与海外成熟市场的差距。国产创新药占比从2018 年的68.16%增长至2022 年的79.17%。随着国产替代加速，未来中国创新药市场将进一步由国内药物占主导地位。
国证生物医药指数投资价值
国证生物医药指数（简称“生物医药”）以A 股市场属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只股票作为指数样本股，反映了生物医药行业的整体运行情况，为市场提供了细分行业的指数化投资标的。该指数精准定位生物医药板块，前十大成份股龙头汇聚，当前估值处于历史低位，研发投入水平高，具备成长韧性。
华安基金旗下华安国证生物医药ETF（场内简称“生物医药ETF 华安”，基金代码“159508”）于2023 年6 月12 日开始发行，跟踪国证生物医药指数，敬请关注！
风险提示：本报告基于历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得本报告分析失效。
